Compra Unibail Rodamco Westfield (URW)

Cómo cada mes no faltamos a nuestra cita con los mercados y hemos incorporado una nueva empresa a nuestra cartera. Teníamos muchas dudas acerca de esta compra por dos motivos, el primero, que no la cogíamos en la parte más baja de la cotización y el segundo por las retenciones en origen pero finalmente el aumento de la diversificación por países, el historial la acción y la buena rentabilidad por dividendo han inclinado la balanza. La elegida es una empresa que cotiza en la bolsa de Amsterdam pero con sede en Francia, perteneciente al sector REIT y con una posibilidad de crecimiento muy grande.

Hemos comprado Unibail Rodamco Westfield. (URW).

Posiblemente el REIT europeo más importante con más de 80 centros comerciales distribuidos en las ciudades mas importantes de los países en que opera (Viena, Barcelona, Madrid, Paris, Amsterdam). Puntos a destacar:

• En contra:
  • Retención del 30% en origen al tener la sede central en Francia.
  • Congelación del dividendo después de unos resultados no demasiado buenos.

 

• A favor:
  • REIT líder europeo.
  • Alta RpD (superior al 7.2%). Proporcionando una rentabilidad neta del 4%.
  • Posibilidad de reducir la tributación del 30% en origen al 12.8% (pendientes de cómo acaba esta nueva propuesta del gobierno Francés).
  • Diversificación del negocio: Prácticamente con presencia en toda europa y EEUU (tras la adquisición de Westfield).
  • Muy castigada en bolsa debido a la alta deuda y resultados más negativos de lo esperado por el mercado. Deciden congelar dividendo para reducir deuda, gran potencial de revalorización.

 

Datos de la compra:

Valor	Ticker	Mercado	Sector	Precio Acción
Unibail Rodamco	URW	AMS:AEX	REIT	150.58€

 

Datos financieros de la empresa:

PER	RpD	Min Año	Max Año	Media	% Dif. Media
19.0	7.3%	130.18€	199.55€	164.87€	-8.7%

 

A pesar de no habernos acercado al mínimo lo que nos hubiese gustado, creemos que es una excelente oportunidad para realizar nuestra primera entrada puesto que venia de rondar los 200€ y la tendencia después de haber hecho suelo era claramente alcista y ha recuperado rápidamente hasta los 150€. Es uno de esos casos que no compras porque decides esperar a que vuelva a bajar y al final pierdes la oportunidad porque no vuelve nunca a esos valores. Esperemos que con la decisión de congelar el dividendo puedan reducir deuda y mejorar resultados.

Hemos comprado 14.29€ por debajo de la media anual y 20.4€ por encima del mínimo.

 

 

A pesar de la congelación de este año la tendencia desde 2013 es muy positiva con una media de incremento del 4.3% anual. Tenemos esperanzas de que en un par de años podamos volver a ver aumentos en torno al 5% acompañados de una fuerte revalorización del valor hasta recuperar el soporte de los 180€.

 

 

Con esta nueva incorporación nuestra cartera queda dividida de la siguiente manera:

 

 

La clasificación por sectores sería:

 

 

Reforzamos el sector REIT entrando este en el top 5 de nuestra cartera, únicamente nos quedaría ir ampliando posiciones e incorporar a Realty Income (O) para dar por cerradas las empresas que tenemos pensado para este sector.

 

La distribución según pais pasaría a ser:

 

 

Con esta nueva incorporación aumentamos la diversificación y añadimos un nuevo país (Francia) bajando del 55% la exposición del mercado Español. Actualmente el tipo de cambio EUR vs Dólar no ayuda a incorporar empresas del mercado americano así que nos centraremos en el mercado Aleman (reforzar posiciones en Bayer o Daimler) o en el mercado Británico aprovechando el caos del Brexit.

 

Por último según moneda la distribución sería:

 

 

Al diversificar en un país de la Unión Europea aumentamos nuestra dependencia del Euro y volvemos a estar por encima del 65% (todo no va a poder ser). Seguimos valorando la posibilidad de introducir una nueva moneda y los candidatos que barajamos serian el dólar canadiense o el franco suizo. La diversificación es uno de los pilares de nuestra cartera, nos da mucha tranquilidad y confianza, ese movimiento también nos permitiría aumentar nuestra diversificación por países matando dos pájaros de un tiro.