Técnicas Reunidas (TRE), ¿Salirse o quedarse?

Toca analizar esta empresa de nuestra cartera después de un 2018 tormentoso, con un profit warning, y las últimas noticias en las cuales las gestoras bajan su participación.

Puedes ver aquí la noticia en la que Cobas Asset Management, (dirigida por Francisco García Paramés) baja su participación del 3,035% al 2,568%.

ANALISIS DE LOS ULTIMOS 5 AÑOS

Revisando los datos financieros de los últimos años podemos observar los siguientes puntos:

• Incremento medio en los ingresos del 16% durante el período estudiado, pero que se ha visto reducido al 5.7% entre el 2016 y 2017.

• Los ratios de rentabilidad ROA (return of asset) y ROE (return of equity) han ido empeorando en los últimos años. Pasando el ROA del 5.44% en 2013 a 1.52% en 2017 y el ROE del 29.30% al 12.73% respectivamente.

• El ratio de endeudamiento ha ido aumentando progresivamente puesto que el pasivo ha aumentado en mayor proporción al patrimonio, pasando del 4.30% al 7.39% en 5 años.

• Y para nosotros lo más importante y a destacar del análisis es el bajísimo margen neto 1.2% y cómo se ha ido disminuyendo con los años desde el 4.5% del 2013. De cada 100€ de facturación únicamente 1.2€ son los que gana la empresa.

¿?FUTURO?¿

Si comparamos los datos del primer semestre del 2017 con los recientes datos publicados relativos al mismo período en 2018 los resultados no son muy esperanzadores:

	2017	2018	% Variación
Ingresos Totales	2.628,0	2.259,5	-14,0%
EBITDA	117,1	25,5	-78,0%
EBIT	104,6	17,1	-84,0%
Beneficio Neto	66,8	6,9	-90,0%

DIVIDENDOS

Y para finalizar si echamos una ojeada a la evolución del dividendo:

En los últimos años se ha mantenido estable en los 1.4€/acción pero este año se ha visto reducido a 0.96€/acción un 33.5% menos.

CONCLUSION

Para mí era una clara apuesta a largo plazo pero en los últimos años su ventaja competitiva no está clara (márgenes muy bajos) y si a esto le sumamos los bajos precios del petróleo y la reducción en el pago a los inversores en 2018 (y no pinta que para el próximo año mejoren el dividendo) ahora mismo no lo veo muy claro, ¿Y tú?