Entrevista Fernando Luque (Morningstar)

En esta ocasión tenemos con nosotros a Fernando Luque. Senior Financial Editor de Morningstar España, siempre tratando de fomentar la cultura financiera y ayudar a los inversores financieros a través de su cuenta de twitter y de los muchos seminarios y webinars en los que participa.

Ya sabéis que trataremos de conocer al Fernando más personal, su trayectoria profesional, su trabajo en Morningstar y algunos consejos que pueda darnos.

 

Muchas gracias por tu tiempo y tus comentarios Fernando, es un placer poder charlar contigo de finanzas, inversion y economía y que compartas tus opiniones, ahi vamos….

 

• Háblanos sobre ti. ¿Quién es Fernando Luque? Estudios, trayectoria, a que te dedicas.

 

Mi currículum es bastante simple. Estudié una ingeniería comercial en la Universidad de Bruselas y empecé a trabajar, allá por el año 1994, en la Organización de Consumidores y Usuarios dónde me ocupaba de un boletín especializado en fondos de inversión. En el 2001 me pasé a Morningstar como editor y desde entonces sigo ocupando esa función que consiste básicamente en transmitir la filosofía de la compañía y ayudar a los inversores a cumplir sus objetivos financieros. Nada más y nada menos…

 

• ¿Cómo surgió el interés por las finanzas, la inversión y el análisis? ¿Con que filosofía de inversión te identificas mejor y por qué?

 

Mi interés por las finanzas surgió bastante tarde, al acabar la universidad. Hice un pequeño curso de valoración de acciones que supuso un cambio en cuanto a mi orientación profesional. En cuanto a estilo de inversión, no me identifico realmente con ninguno en concreto. No creo que haya uno que sea superior a los demás, aunque es cierto que en Morningstar somos muy “value”. Ahora bien, personalmente hay un estilo que me atrae más que otro y es el estilo “momentum”; te permite estar invertido en compañías de crecimiento cuando este estilo supera a los demás, y te permite estar invertido en compañías de valor cuando les toca su momento.

 

• ¿Cuál fue tu primera inversión? ¿Cuál fue el resultado?

 

La verdad es que no recuerdo la primera inversión, ni si salió bien o mal. Quizá alguna OPV a principio de los 90, pero no debió marcarme demasiado. Pero sí que recuerdo, por ejemplo, quedarme atrapado en la suspensión de cotización de Telepizza (creo que por el año 1999).

 

• ¿Tu mayor éxito como inversor? ¿Y fracaso?

 

Como todos hay cosas que han salido bien y cosas que han salido mal. Pero no me atrevería a calificarlas como éxito y fracaso. Son conceptos muy relativos que dependen de cada uno. El éxito en materia de inversiones debe significar cumplir un determinado objetivo de inversión. Y eso es muy personal.

 

• ¿Cómo consideras de formado en finanzas al ciudadano de a pie en España? ¿Dónde crees que habría que poner el foco para mejorar?

 

Creo que el español de a pie está quizás menos formado que otros ciudadanos europeos (no hablemos ya del norteamericano) quizá por dos motivos: la importancia de la industria bancaria en nuestro país y los bajos salarios en general (que hace que la capacidad de ahorro sea limitada). El foco hay que ponerlo en cada uno de los aspectos que puedan incidir en que el inversor cumpla sus objetivos financieros y eso pasa por cursos de educación  financiera en los colegios e institutos pasando por programas televisivos específicos.

 

• Si no me equivoco llevas ya 17 años trabajando en Morningstar, ¿Podrías explicar cómo se llevan a cabo los análisis y clasificaciones que realizáis? ¿Algún criterio que delimite rápidamente porque un producto tiene 4 estrellas y otro 5?

 

Empezando por las estrellas… Es un rating puramente cuantitativo. No interviene ningún analista. Los fondos que tengan más de 3 años de antigüedad (y no pertenezcan a categorías como monetarios, garantizados o alternativos) reciben un determinado número de estrellas (de 1 a 5) en función de su rentabilidad-riesgo frente a todos los demás fondos de su categoría. Al margen de este rating cuantitativo, el equipo de analista de fondos de Morningstar también otorga un rating cualitativo a una lista de fondos basándose en el análisis de cinco pilares: la rentabilidad-riesgo, el equipo gestor, la gestora, el proceso de inversión y el precio. A los mejores fondos se les otorga una medalla de Gold, Silver o Bronze. La diferencia entre este rating, que llamamos Analyst Rating, y el rating de estrellas es que pretende ser prospectivo e identificar los fondos que batirán a largo plazo a la media de sus respectivas categorías, mientras que el rating de estrellas es un rating puramente retrospectivo, que sólo mira el comportamiento pasado.

 

• También tenemos entendido que eres un fiel defensor de la inversión y ahorro de cara a la jubilación, ya sea a través de planes de pensiones o fondos, ¿Crees que el sistema de pensiones en España acabara desapareciendo tal y como lo conocemos? Tengo 41 años, ¿Qué consejo me darías de cara a mi jubilación?

 

No. No creo que desaparecerá. Cambiará mucho, eso sí… y a peor. Por cuestiones de demografía, participación laboral, etc las pensiones que recibirán las personas que como tú tienen rondan ahora los 40 años estará muy por debajo de lo que reciben la mayoría de los pensionistas en la actualidad (hay que tener en cuenta que la tasa de sustitución en España, es decir la relación entre el último sueldo y la pensión, es una de las mayores a nivel mundial y tiene necesariamente que reducirse). El único consejo que puedo dar es que uno invierta cuanto antes para complementar su futura jubilación.

 

• 2017 fue un buen año para los mercados financiero, el 2018, sobre todo la última parte del año, fue un desastre y el 2019 parece que está recuperando las pérdidas del pasado año, pero sigue muy inestable y volátil. ¿Cómo ves lo que queda de 2019? ¿Te aventuras a predecir que nos deparará el 2020?

 

No tengo idea de lo que harán los mercados en los próximos meses o en los próximos dos años.

 

• Las FAANG están en boca del todo el mundo últimamente, ya sea por sus defensores como por sus detractores, ¿En qué bando te sitúas? ¿Cuál ves con más posibilidades de crecimiento o futuro?

 

Soy partidario de incorporar en cartera compañías con ventajas competitivas que coticen con cierto descuento. Es el caso de las FAANG salvo en el caso de Netflix que, aunque tenga una ventaja competitiva estrecha nos parece excesivamente cara a los precios actuales.

 

• ¿Qué consejo le darías a alguien que se inicia como inversor?

 

Hace algunos años escribí un artículo sobre cómo empezar a invertir (aquí tiene el enlace: http://www.morningstar.es/es/news/160187/%C2%BFc%C3%B3mo-empezar-a-invertir.aspx). Las 3 ideas para aquello que se iniciaban en el mundo de las inversiones eran:

1. 1. Céntrese en los fondos de inversión.
   2. Elija un buen fondo mixto adaptado a su perfil o construya una cartera sencilla pero diversificada a adaptada a su perfil y horizonte temporal.
   3. Invierta poco a poco.