Entrevista Tomeu Ramón (@TomeuRamon)

Volvemos después de la desconexión vacacional y qué mejor manera de hacerlo que con otra entrevista. En esta ocasión tenemos el placer de tener con nosotros a Tomeu Ramón, otro de los tuiteros más conocidos de la comunidad financiera. Muchos de vosotros lo seguiréis y lo conoceréis por sus comparativas semanales de rentabilidades de los fondos de inversión más seguidos o por sus movimientos en su cartera personal.

Como es habitual en esta sección hablaremos de todo: conoceremos mas sobre su persona, éxitos y fracasos, filosofía de inversión con la que más se identifica y que pensamientos tiene para lo que queda de 2020 y el próximo año.

 

Muchas gracias por tu tiempo y por compartir tus experiencias y tus ideas con nosotros Tomeu, es un placer poder hablar contigo de inversión, economía, bolsa y otras tantas cosas; empezamos….

 

• Háblanos sobre ti. ¿Quién es Tomeu Ramón? Estudios, trayectoria, a que te dedicas.

 

Antes de nada agradecerte la invitación. Es un placer poder participar en tu blog.

Soy Licenciado en Administración y Dirección de Empresas.  Mi currículum es bastante simple puesto que hasta el momento toda mi carrera profesional se ha desarrollado en dos empresas. Empecé mi trayectoria en una big four de auditoría donde permanecí varios años. Siempre pensé que era el mejor máster posible una vez que sales de la burbuja universitaria. Ves diferentes empresas y sectores, cómo funcionan y aunque dedicas muchas horas creo que compensa en cuanto a aprendizaje y posteriores salidas cuando te decides a dar el salto al mundo de la empresa.

Posteriormente me incorporé a una multinacional del sector turístico con sede en Mallorca dónde llevo ya bastantes años ocupando diferentes áreas de responsabilidad y en donde actualmente dirijo el área financiera internacional de la compañía.

 

• ¿Cómo surgió el interés por la inversión? ¿Con que filosofía te identificas mejor y por qué?

 

Siempre digo que soy afortunado porque desde pequeño vi en casa la inversión como algo normal, aunque nunca me interesé por ella hasta que cobré la primera nómina con 22 años. Fue en ese momento cuando surgió la necesidad de rentabilizar los ahorros de algún modo.

En cuanto a mi filosofía de inversión básicamente se reduce a tratar de comprar buenas compañías a precio razonable. El largo plazo hará el resto. Para la parte más de “entrar en el fango” prefiero dejarlo en manos de profesionales a través de fondos de inversión. También uso algunos fondos indexados con los que aumento mi exposición a Asia, que es donde se concentra la mayor parte del crecimiento mundial presente y futuro.

Mi estrategia busca la consecución de un doble objetivo de crecimiento de capital a largo plazo y aportar una vía adicional de ingresos recurrentes a la economía familiar (vía dividendos).

Soy muy consciente de mis limitaciones y tengo muy claro que esto va de “hacerse rico lentamente”, de ahí que para mi la diversificación sea clave, básicamente porque minimiza el impacto en cartera de un error de inversión. En cualquier caso, todo en su justa medida. Creo que con 20-25 empresas en cartera es suficiente para un inversor particular. Me gusta tener opinión propia y tener más valores en cartera me podría llevar a dudar de algunas posiciones en los momentos complicados al no poder dedicarle el tiempo necesario a su seguimiento.

 

• ¿Cuál fue tu primera inversión? ¿Cuál fue el resultado?

 

La recuerdo perfectamente: compré 3.000 € en acciones de Banco Popular, que en aquel momento podía presumir de ser el banco más eficiente de Europa. Viendo las cosas con perspectiva me doy cuenta que “mi yo” de hace 18 años era como un mono tirando dardos. Básicamente me guiaba por los comentarios de un tal Hódar en el Expansión de los sábados y por los suplementos de inversión de los fines de semana. Por suerte, la inversión en Popular salió bien y no llegó a salpicarme todo lo que vino después y que todos conocemos. Pero insisto, fue pura chiripa.

 

• ¿Tu mayor éxito como inversor? ¿Y fracaso?

 

Sorprende que en términos de rentabilidad mi mayor éxito como inversor sea una empresa del Ibex: Iberdrola. Las pude comprar por debajo de los 3 €. Con los script posteriores me quedó un precio medio de compra verdaderamente ridículo por debajo de los 2 €. A día de hoy cotiza cerca de los 11 € y sigue siendo mi principal posición en cartera.

El mayor fracaso hasta el momento es Unibail Rodamco, muy perjudicada por el Covid-19. Te hablo de memoria, pero debo llevar minusvalías latentes cercanas al 70%.

 

• ¿Cuáles son tus valores nacionales favoritos? ¿Y extranjeros? ¿Por qué?

 

Del Ibex me quedo con Amadeus, Inditex, Viscofán, Grifols y Cellnex. Del mercado continuo destacaría Vidrala y Global Dominion.

Aunque algunas de ellas se han visto afectadas por todo el tema del Covid, saldrán adelante por tener un excelente modelo de negocio.

En cuanto a valores extranjeros, la verdad que me gustan muchísimas. Por citarte algunos de los que llevo en cartera me quedaría con Johnson & Johnson, Google y Markel. La primera por su diversificación y ser una verdadera roca, la segunda por moat y la tercera por su potencial de ser la futura Berkshire. Tom Gayner es un outsider en mayúsculas.

 

• ¿Qué cinco indicadores económicos o características valoras o le pides a una acción para incorporarla a tu cartera?

 

Suelo invertir la mayor parte del tiempo en entender bien el modelo de negocio y sus ventajas competitivas. Básicamente cómo gana dinero la compañía y si las perspectivas futuras le permitirán seguir ganando más.

Para la parte más cuantitativa me gusta centrarme en empresas con altos retornos sobre capital, buena generación de free cash Flow y balance robusto. El EBITDA y otras movidas…”son los padres”.

 

• ¿Qué estás leyendo actualmente?

 

Aunque tengo varios en la mesita de noche actualmente estoy con “The Joys of Compounding” de Gautam Baid. Una buena lectura con consejos para “componer” en las inversiones y en la vida.

 

• ¿Cuáles son tus libros de inversión favoritos? ¿Por qué?

 

Pregunta complicada, pero si tengo que mojarme me quedo con: “The Most Important Thing” (“Lo más importante para invertir con sentido común”) donde Howard Marks reflexiona sobre la gestión del riesgo y todo lo que se nos escapa para su control poniendo especial énfasis en la  importancia de no ser “convencional” si queremos obtener mejores resultados que los demás. Recopila lo mejor de los memorándums de H.Marks de las últimas décadas. Lectura obligatoria para el inversor a largo plazo. Diría que imprescindible.

“The Outsiders” de William Thorndike donde se repasa la trayectoria de ocho CEOs “fuera de serie” que obtuvieron excelentes resultados (en términos de creación de valor para el accionista) fruto de sus buenas decisiones de asignación de capital y buen criterio en la toma de decisiones. Un libro muy fácil de leer.

“Seeking Wisdom: From Darwin to Munger” de Peter Bevelin, un libro no muy conocido pero que me llevó a comprender que la verdadera ventaja de Charlie Munger o Warren Buffett es su “modelo mental múltiple” o flexibilidad de pensamiento. La idea básica: entender que sólo evitando errores, ya lo harás mejor que la mayoría de inversores.

 

• El 2018 fue un año bastante malo para los mercados mundiales y en especial para el Ibex, el 2019 ha sido el año de la recuperación, ¿Cómo ves el 2020 con todo lo que está pasando con el COVID-19?

 

Sobre la situación de 2020, me gustó la explicación de mi amigo Daniel Capó en uno de sus artículos recientes. Al principio de la crisis unos hablaban de recuperación en forma de “V”, otros más prudentes en forma de “U”, pero a finales de agosto parece que ya que ya hay consenso en torno a la letra “K” con sectores relacionados más directamente con la tecnología o biomedicina claramente beneficiados por la pandemia y otros como el turismo o el comercio con perspectivas muy inciertas al menos hasta que haya una vacuna.

 

• ¿Qué consejo le darías a alguien que se inicia como inversor?

 

Básicamente dos: primero formarse y segundo invertir el dinero que no se vaya a necesitar. Lo más importante en esto de la inversión es poder dormir tranquilo todas las noches.