Octubre ha cerrado un mes tranquilo pero con matices. Tras un tercer trimestre especialmente sólido, este mes ha servido para consolidar los resultados, ajustar posiciones y prepararse para el tramo final del año. Aunque los dividendos han sido menores que en septiembre —algo previsible por el calendario de pagos—, la cartera sigue mostrando estabilidad, equilibrio y una evolución anual muy positiva.
El repaso de este mes deja varias lecciones sobre cómo la diversificación, tanto sectorial como geográfica, actúa como un verdadero escudo frente a la volatilidad.
1. Contexto de mercado
Política monetaria: señales mixtas de los bancos centrales
Octubre estuvo marcado por los mensajes dispares de los bancos centrales.
El Banco Central Europeo (BCE) confirmó la pausa en las subidas de tipos, pero recalcó que mantendrá una política restrictiva el tiempo necesario para asegurar la convergencia de la inflación hacia el 2%. Esto ha mantenido la rentabilidad de la renta fija en niveles altos, lo que ha contenido en parte las valoraciones de las utilities y los REITs europeos.
En cambio, en Estados Unidos, la Reserva Federal (Fed) suavizó ligeramente su discurso, reconociendo que el endurecimiento monetario acumulado empieza a tener efecto sobre la economía. Este tono más dovish ha favorecido el comportamiento del dólar, que cerró el mes con una leve apreciación frente al euro, beneficiando las posiciones en USD dentro de la cartera.
El resultado conjunto es un entorno de transición, con los mercados ajustando expectativas ante posibles recortes de tipos en 2026. Para los inversores en dividendos, esto implica mayor estabilidad en los flujos futuros y una oportunidad para seguir acumulando posiciones en sectores defensivos a precios atractivos.
Divisas: ligera apreciación del dólar, estabilidad del euro
El comportamiento de las divisas en octubre ha sido moderadamente positivo para la cartera.
El dólar estadounidense se apreció un 0,7% frente al euro, impulsando el valor de los dividendos cobrados en USD. Esto ha compensado parcialmente la menor actividad de pagos durante el mes.
La libra esterlina, en cambio, se mantuvo estable, mientras que el dólar canadiense (0,6% del total de la cartera) ofreció una cobertura natural frente a la volatilidad del crudo.
Este equilibrio multimoneda refuerza uno de los pilares estratégicos de la cartera: diversificar por divisa para suavizar el impacto de los ciclos regionales.
Materias primas: energía en retroceso, metales en alza
El petróleo Brent retrocedió hasta los 82 USD/barril, afectado por la desaceleración de la demanda en Asia. Esto tuvo un impacto leve sobre las compañías del sector energético, aunque la exposición moderada (5%) evitó un efecto significativo.
Por el contrario, los metales industriales y preciosos experimentaron un repunte, apoyados por expectativas de estímulos en China. Esta evolución benefició a las posiciones mineras y químicas dentro de la cartera.
Resultados empresariales: fortaleza en defensivos, presión en cíclicos
Octubre fue mes de resultados trimestrales, y el mensaje fue claro: los sectores defensivos vuelven a liderar.
Las empresas de utilities, salud y consumo básico presentaron cifras sólidas y mantuvieron sus políticas de dividendo. En cambio, sectores más dependientes del ciclo —como industria y petróleo— mostraron una ligera contracción en márgenes.
A nivel global, la lectura es positiva: los beneficios empresariales siguen creciendo y los dividendos se mantienen estables, un entorno ideal para las estrategias de rentas crecientes.
2. Distribución de la cartera
La composición de la cartera en octubre muestra coherencia con los meses anteriores, manteniendo un perfil defensivo, estable y diversificado. Los pesos apenas varían frente a septiembre, lo que refleja una fase de consolidación estratégica.
Por divisa
- EUR: 55,63%
- USD: 29,40%
- GBP: 14,37%
- CAD: 0,60%
El predominio del euro sigue siendo un ancla de estabilidad, mientras que el peso del dólar —casi un tercio de la cartera— continúa aportando rentabilidad y equilibrio.
La exposición al CAD permite diversificación energética, un movimiento que sigue teniendo sentido a largo plazo.
Por país
- España – 37,51%
- EE.UU. – 29,40%
- Reino Unido – 14,37%
- Francia – 7,65%
- Alemania – 5,45%
- Holanda – 5,01%
- Canadá – 0,60%
La cartera mantiene su sesgo europeo, con España y EE.UU. representando más de dos tercios del total. Esta estructura responde a dos objetivos complementarios:
- Aprovechar los altos dividendos estables de las empresas europeas.
- Equilibrar la exposición con compañías americanas de dividendo creciente, como AbbVie, Altria o Omega Healthcare.
Por sector
- Utilities: 24,76%
- Consumo Defensivo: 16,35%
- Industrial: 8,52%
- Tabaco: 7,96%
- REIT: 7,47%
- Petróleo y Energía: 5,01%
- Salud: 4,98%
- Telecomunicaciones: 3,88%
- Resto de sectores (seguros, minería, finanzas, tecnología, aeroespacial): 21,07%
El liderazgo de las utilities se mantiene intacto, con Endesa, Enagás y Gas Natural como ejes principales. Su peso garantiza estabilidad en flujos de caja incluso en periodos de corrección bursátil.
El consumo defensivo, reforzado por British American Tobacco y Unilever, sigue aportando consistencia y equilibrio.
3. Dividendos
Octubre ha sido, como se esperaba, un mes de menor intensidad en dividendos, con un ingreso neto total de 213,74 €, frente a los 634,98 € de septiembre. Este descenso no responde a una pérdida de rentabilidad, sino a la ausencia de pagos relevantes en el calendario.
A pesar de ello, el acumulado anual se mantiene muy sólido, superando ya los 6.595 € netos en 2025, lo que supone un incremento superior al +20% frente al mismo periodo del año anterior.
Dividendos por empresa
Las principales contribuciones de octubre fueron más dispersas, destacando valores estadounidenses y europeos que reparten trimestralmente:
- Altria – 49,70 €
- British American Tobacco – 51,37 €
- Enagás – 53,42 €
- Gas Natural – 58,32 €
- Endesa – 77,91 €
Aunque los importes fueron menores que en los meses anteriores, estas empresas consolidan su posición como base de rentabilidad estable dentro de la cartera.
Rentabilidad por dividendo (%RpD)
El ranking de rentabilidad sobre capital invertido refleja un perfil equilibrado entre empresas defensivas y de alto rendimiento:
- Altria – 6,00%
- British American Tobacco – 5,24%
- Omega Healthcare – 5,17%
- Endesa – 5,17%
- AbbVie – 5,05%
- SSE – 4,95%
- Gas Natural – 4,52%
Estas cifras confirman que el núcleo de la cartera ofrece entre un 4,5% y un 6% de rentabilidad sostenida, muy por encima de la media de los índices bursátiles globales.
Dividendos por país
- España: 2.776,00 €
- EE.UU.: 1.879,42 €
- Reino Unido: 1.450,87 €
- Holanda: 351,73 €
- Francia: 262,50 €
- Alemania: 231,60 €
- Canadá: 12,37 €
España mantiene el liderazgo como fuente de rentas, con más del 40% del total anual neto, impulsada por las eléctricas y las utilities.
EE.UU. aporta un 29% del total, confirmando el peso del dividendo trimestral en dólares, y Reino Unido continúa creciendo gracias a BAT y SSE.
Dividendos por sector
- Utilities – 2.021,13 €
- Tabaco – 1.358,89 €
- Consumo defensivo – 1.013,14 €
- REIT – 788,12 €
- Petróleo y energía – 721,04 €
- Seguros – 487,44 €
- Industrial – 357,90 €
Los sectores más consistentes siguen siendo los defensivos, con utilities y tabaco encabezando las rentas. La energía y los REITs mantienen su solidez, mientras que los sectores industriales y financieros aportan estabilidad residual.
Evolución mensual y acumulado 2025
| Mes | Dividendo Neto (€) |
| Enero | 429,31 |
| Febrero | 477,67 |
| Marzo | 327,18 |
| Abril | 759,44 |
| Mayo | 1.221,58 |
| Junio | 647,42 |
| Julio | 1.421,88 |
| Agosto | 462,22 |
| Septiembre | 634,98 |
| Octubre | 213,74 |
Acumulado 2025: 6.595,42 € netos.
El descenso de octubre entra dentro de lo esperado, pero el rendimiento anual sigue superando los objetivos iniciales marcados para el ejercicio.
4. Comparativa septiembre vs octubre 2025
| Concepto | Septiembre 2025 | Octubre 2025 | Variación |
| Dividendo neto (€) | 634,98 | 213,74 | -66,3% |
| Empresa top (€) | Endesa – 779,16 | Endesa – 77,91 | ▼ -90% (por calendario) |
| País top (€) | España – 2.698,99 | España – 2.776,00 | +2,8% |
| Sector top (€) | Utilities – 2.189,75 | Utilities – 2.021,13 | -7,7% |
Análisis
- La caída en dividendos mensuales es totalmente estacional: octubre es históricamente un mes con pocos pagos relevantes.
- En términos anuales, sin embargo, la cartera supera ya el 80% del objetivo de rentas previsto para 2025.
- España refuerza su liderazgo en rentabilidad por dividendo, mientras que EE.UU. mantiene una posición constante gracias a los pagos trimestrales de sus principales holdings.
- Ningún recorte de dividendos registrado: todos los valores mantienen o incrementan su política de pagos.
5. Conclusiones y próximos pasos
Puntos destacados del mes
- Rentabilidad acumulada anual superior al 20%.
- Cartera sólida y defensiva, sin ajustes estructurales necesarios.
- Estabilidad en divisas que mitiga la volatilidad del mercado.
Reflexión estratégica
Octubre confirma que la estrategia de inversión en dividendos sostenibles y crecientes funciona incluso en meses con menor flujo. La combinación de empresas europeas de alta rentabilidad y estadounidenses de crecimiento constante permite mantener un flujo regular de ingresos pasivos.
El comportamiento de los sectores más estables, como utilities y consumo básico, sigue siendo clave para reducir la volatilidad general. La cartera logra así un equilibrio entre rendimiento y estabilidad, incluso en entornos de tipos altos.
Próximos pasos
De cara a noviembre y diciembre, el enfoque se centrará en:
- Reinversión de dividendos acumulados en sectores infraponderados (salud y tecnología).
- Evaluar oportunidades en Reino Unido, donde los múltiplos de valoración siguen siendo atractivos.
- Cierre del ejercicio con objetivo >7.500 € netos en dividendos anuales, consolidando un crecimiento interanual de doble dígito.
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