Mejores inversores de la historia: Stanley Druckenmiller
BIOGRAFÍA Y TRAYECTORIA PROFESIONAL
Nació en Pittsburgh (Estado de Pensilvania) en 1953. Criado en una familia de clase media en los suburbios de Filadelfia. Estudió en la universidad Bowdoin College, consiguiendo el graduado en inglés y Economía en 1975, posteriormente inicio un doctorado en la universidad de Michigan, pero lo abandono por un trabajo en el Pittsburgh National Bank como analista.
Las cualidades de Druckenmiller no pasaron desapercibidas ya que transcurrido un año desde su incorporación al Pittsburgh National Bank (1977) fue nombrado director del departamento de análisis de renta variable.
En 1981 abandono su trabajo para fundar su primera gestora: Duquesne Capital Management.
En 1985 vivía a caballo entre Pittsburgh y Nueva York, colaborando como consultor para el Dreyfus Fund, hasta que en 1988 George Soros le contrato para gestionar el Quantum Fund.
Trabajando con George Soros se llevó a cabo una de las operaciones financieras más famosas del último cuarto del siglo XX. En 1992, Soros y Druckenmiller, aprovecharon la debilidad de la libra y una serie de acuerdos que el gobierno británico había firmado con la Unión Europea, para tomar una posición bajista sobre la libra esterlina, forzando al gobierno británico a tomar medidas en contra de su voluntad.
Soros y Druckenmiller ganaron más de mil millones de dólares apostando a la caída de la libra, convirtiéndose en dos de los especuladores más importantes en el mercado de divisas internacional del momento.
Después de sufrir pérdidas importantes en el sector tecnológico (año 2000), Druckenmiller dejó de trabajar con Soros, centrándose en su propia gestora, Duquesne Capital.
En el año 2010, Druckenmiller anunció que cerraba Duquesne Capital, a través de una carta a inversores explicó que tomaba esta decisión por el “alto coste emocional” que suponía gestionar el patrimonio del fondo, puesto que estaba sometido a presiones internas y externas muy fuertes. Los resultados obtenidos por su fondo continuan siendo de los mejores registrados en la historia. Una rentabilidad media anual de aproximadamente 30%, y ningún año de pérdidas.
En la actualidad Druckenmiller mantiene un Family Office para gestionar su patrimonio personal que se estima alrededor de 4.000 millones de dólares.
ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN
Se ha definido el estilo inversor de Stanley Druckenmiller como top-down (de arriba abajo). Este estilo de inversión implica comprar o vender activos en función de una visión macroeconómica y es aquí donde destacan por encima del resto las figuras de Soros y Druckenmiller.
El inversor no se centra tanto en aspectos individuales de las empresas en las que invierte, sino en aspectos macroeconómicos que pueden influir en el devenir de los precios.
A pesar de que son muchos los que piensan que este estilo de inversión, basado en predicciones económicas, es muy difícil de realizar y de mantener de una manera correcta y consistente, existen inversores que logran grandes rentabilidades como es el caso de Druckenmiller.
Los aspectos en los que se centra este análisis macroeconómico son temas de economía general como los tipos de interés, el nivel de crecimiento del PIB, datos generales de desempleo, etc.
Lo complejo de desarrollar ideas de inversión macroeconómicas rentables es que tienen que desafiar a la manada, es decir, tienen que diferir del consenso de manera significativa, y además acertar.
En términos generales, el consenso sobre temas macroeconómicos se basa en una extrapolación de las tendencias más recientes; los analistas interpretan que las situaciones futuras tenderán a parecerse bastante a las del pasado más cercano, ya que como norma general es lo que suele suceder.
Pero todo el mundo sabe que esto es así y por tanto los mercados reflejan en los precios dichas expectativas. Por lo tanto, para ganar dinero hay que realizar predicciones que difieran del consenso, y además ser acertadas.
Podríamos decir que los 5 pilares de su estrategia son los siguientes:
- Es un inversor contra corriente – Define su filosofía de inversión como no-convencional con respecto a su enfoque en relación al control de riesgos, cómo puede concentrar su inversión, y dónde y cuándo sus inversiones toman lugar.
- Única persona que decide sobre sus inversiones – Dedica el tiempo de estudio, búsqueda y observación del mercado para hacer la mejor inversión.
- Disciplinado 100%.
- Estratégicamente centrado en sus inversiones.
- Trata de enfocarse en el largo plazo – A pesar de su vertiente especuladora busca discrepancias entre el precio de las acciones y el valor, es decir, no deja de ser un Value Investor.
LIBROS PUBLICADOS
En esta ocasión no es fácil encontrar libros sobre este inversor, su filosofía de inversión requiere de un análisis complejo y una serie de rasgos de personalidad que calificaríamos de especulador:
- Flexibilidad mental
- Pensamiento independiente
- Competitividad extrema
- Sed de conocimiento y búsqueda
- Alta capacidad de autoevaluación
En el libro de Jack Schwager, Los nuevos magos de los mercados, el autor, realiza una fantástica entrevista a nuestro protagonista donde nos habla sobre su trayectoria, filosofía y sus mejores inversiones.
FRASES CÉLEBRES
Al igual que el resto de los grandes inversores que hemos ido repasando en el blog, Druckenmiller tiene sus conocidas frases sobre inversión:
Soy abierto de mente y puedo cambiar mi opinión fácilmente.
Hay muchas cosas que funcionan en teoría pero que no funcionan en el mundo real.
Todo el mundo está invirtiendo para el corto plazo, lo que limita sus resultados.
Cuando estás en lo cierto en algo, hay que jugársela y sacar el máximo provecho.
Mi idea del control de riesgos es poco convencional. Me gusta la idea de poner todos mis huevos en una sola cesta, y vigilar esa cesta muy concienzudamente.
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