Vender una inversión con pérdidas nunca resulta agradable. Pero desde el punto de vista fiscal esas minusvalías pueden convertirse en una herramienta útil para reducir los impuestos que pagas por otras inversiones.
Si durante el año has vendido acciones, ETF, fondos o criptomonedas, has cobrado dividendos o intereses y algunas operaciones han terminado en números rojos, es importante entender cómo funciona la compensación de pérdidas y ganancias en el IRPF.
Porque Hacienda no mira cada inversión de forma aislada.
Antes de calcular lo que vas a pagar, determinadas ganancias y pérdidas se compensan entre sí. Y, en algunos casos, incluso es posible utilizar pérdidas de una categoría para reducir rentas positivas de otra.
Una pérdida en bolsa no significa automáticamente que hayas perdido también su utilidad fiscal. Esa minusvalía puede reducir otras ganancias del mismo año y, si no puedes utilizarla completamente, puede quedar pendiente para los cuatro ejercicios siguientes.
Eso sí: existen límites, reglas de recompra y un orden concreto que conviene conocer para no cometer errores.
En esta guía veremos
- Qué forma parte de la base del ahorro
- Las dos grandes cestas fiscales
- Cómo compensar pérdidas y ganancias
- Cómo funciona el límite del 25 %
- Qué ocurre con las pérdidas pendientes
- La regla de los dos meses
- Acciones, fondos, ETF y criptomonedas
- Cómo planificar fiscalmente el final de año
- Errores frecuentes
- Preguntas frecuentes
¿Qué es la base imponible del ahorro?
Para entender cómo se compensan las pérdidas tenemos que empezar por la base imponible del ahorro.
Aquí se integran buena parte de las rentas que obtiene un inversor particular.
Entre ellas encontramos:
- dividendos de acciones;
- intereses de cuentas y depósitos;
- determinados rendimientos de bonos y otros activos financieros;
- ganancias o pérdidas por vender acciones;
- ganancias o pérdidas procedentes de fondos de inversión;
- ganancias o pérdidas por ETF;
- ganancias o pérdidas derivadas de la transmisión o permuta de criptomonedas;
- otras ganancias patrimoniales derivadas de transmisiones.
Pero Hacienda no mezcla todo desde el principio.
La base del ahorro está organizada fundamentalmente en dos grandes grupos.
Las dos grandes cestas fiscales del inversor
Rendimientos del capital mobiliarioPor ejemplo:
- Dividendos.
- Intereses de depósitos.
- Intereses de cuentas remuneradas.
- Determinados rendimientos de bonos.
- Seguros y otros productos financieros en determinados supuestos.
Ganancias y pérdidas patrimonialesDerivadas de transmisiones, por ejemplo:
- Acciones.
- Fondos de inversión.
- ETF.
- Criptomonedas.
- Inmuebles.
- Otros elementos patrimoniales.
Esta separación es fundamental porque el proceso de compensación se realiza en dos pasos.
¿Cómo se compensan las pérdidas y ganancias?
El proceso puede resumirse así:
PASO 1
Se compensan entre sí todas las partidas que pertenecen a cada cesta.
PASO 2
Si una cesta queda negativa y la otra positiva, se permite una compensación cruzada con un límite del 25 % del saldo positivo de la otra cesta.
PASO 3
Si todavía queda saldo negativo, puede trasladarse a los cuatro ejercicios siguientes.
Ejemplo sencillo con acciones
Supongamos que durante el año realizas estas operaciones:
Venta de Empresa A: +5.000 €
Venta de Empresa B: −2.000 €
Venta de Empresa C: −1.000 €
La compensación dentro de la cesta de ganancias y pérdidas patrimoniales sería:
5.000 − 2.000 − 1.000 = 2.000 €
Tu saldo patrimonial positivo sería de 2.000 euros.
¿Cómo funciona la compensación cruzada del 25 %?
Ahora vamos al caso más interesante.
Imagina que una de las dos cestas termina en negativo.
Ejemplo: pérdidas en inversiones y dividendos positivos
Durante el año obtienes:
Ganancias y pérdidas patrimoniales:
Ganancia por acciones: +5.000 €
Pérdida por ETF: −7.000 €
Saldo patrimonial: −2.000 €
Rendimientos del capital mobiliario:
Dividendos: +4.000 €
La cesta patrimonial ha terminado con una pérdida de:
−2.000 €
Pero tenemos 4.000 € positivos de dividendos.
Podemos utilizar la pérdida patrimonial para compensar hasta el:
25 % × 4.000 € = 1.000 €
Por tanto:
Dividendos antes de compensar: 4.000 €
Pérdida aplicable: −1.000 €
Dividendos que permanecen en la base del ahorro: 3.000 €
Pérdida pendiente para ejercicios futuros: 1.000 €
Un error muy habitual
Supongamos ahora:
- Ganancia por acciones: +8.000 €
- Pérdida por otras acciones: −3.000 €
- Dividendos: +2.000 €
Primero compensamos dentro de la propia cesta:
8.000 − 3.000 = 5.000 €
Las pérdidas de 3.000 € ya se han utilizado completamente.
No podemos volver a utilizar esos mismos 3.000 € para reducir los dividendos.
La base del ahorro resultante antes de otras posibles partidas sería:
5.000 + 2.000 = 7.000 €
No puedes compensarla primero contra una plusvalía y volver a usar posteriormente esa misma minusvalía para reducir dividendos.
¿Qué ocurre con las pérdidas que no puedes compensar?
Si después de realizar todas las compensaciones permitidas todavía existe un saldo negativo, no necesariamente se pierde.
Puede utilizarse durante los cuatro ejercicios siguientes.
Por ejemplo, si generas una pérdida fiscal en 2026 que no puedes compensar completamente, podrás utilizar el saldo pendiente —si se cumplen las condiciones— en:
- 2027;
- 2028;
- 2029;
- 2030.
Si transcurren los cuatro ejercicios sin poder compensar el saldo pendiente, se pierde la posibilidad de utilizarlo posteriormente.
¿A qué tipos tributa actualmente la base del ahorro?
Con la escala vigente desde 2025, la base liquidable del ahorro se grava por tramos.
| Base del ahorro | Tipo total |
|---|---|
| Hasta 6.000 € | 19 % |
| De 6.000 € a 50.000 € | 21 % |
| De 50.000 € a 200.000 € | 23 % |
| De 200.000 € a 300.000 € | 27 % |
| Más de 300.000 € | 30 % |
Como ocurre con otros impuestos progresivos, no tributa toda la base al tipo del tramo más alto alcanzado. Cada parte tributa al porcentaje correspondiente a su tramo.
La regla de los dos meses: cuidado antes de vender para generar pérdidas
Aquí aparece una de las reglas más importantes para quienes hacen planificación fiscal de final de año.
Imagina que tienes una acción con una pérdida de 3.000 euros.
Podrías pensar:
“La vendo, genero la pérdida fiscal y al día siguiente vuelvo a comprar exactamente las mismas acciones.”
Fiscalmente no funciona de una forma tan sencilla.
Cuando se venden con pérdidas valores admitidos a negociación y se adquieren valores homogéneos dentro de los dos meses anteriores o posteriores a la venta, la minusvalía puede quedar temporalmente bloqueada.
VENTA CON PÉRDIDAS
¿Has comprado valores homogéneos?
2 meses antes ← VENTA → 2 meses después
La pérdida puede quedar diferida
Lo importante es entender que la pérdida no desaparece definitivamente.
Queda pendiente y se irá integrando cuando se transmitan de forma definitiva los valores que han provocado el diferimiento.
¿Qué significa “valores homogéneos”?
De forma simplificada, hablamos de valores de la misma entidad y clase que ofrecen derechos y características sustancialmente equivalentes.
Por ejemplo, vender acciones ordinarias de una empresa y volver a comprar las mismas acciones ordinarias puede activar la regla.
¿Siempre son dos meses?
No.
Los dos meses corresponden a valores o participaciones admitidos a negociación en los mercados previstos por la normativa.
Para determinados valores o participaciones no admitidos a negociación, el periodo cautelar puede ser de un año anterior o posterior.
Por eso no conviene aplicar automáticamente la regla de “dos meses” a cualquier tipo de activo.
La regla FIFO también importa
Si has comprado acciones de la misma empresa en diferentes momentos y posteriormente vendes solo una parte, no puedes elegir libremente cuáles estás transmitiendo a efectos fiscales.
Se aplica el método:
First In, First Out
Las primeras acciones compradas son las primeras que se consideran vendidas.
Este criterio puede cambiar por completo el cálculo de la plusvalía o minusvalía que aparece en tu declaración.
Puedes ampliar este tema en nuestra guía sobre plusvalías, minusvalías, FIFO y la regla de los dos meses.
Compensación según el producto de inversión
Acciones
Las ganancias y pérdidas derivadas de vender acciones se integran, con carácter general, dentro de la cesta de ganancias y pérdidas patrimoniales procedentes de transmisiones.
Hay que tener especialmente presentes:
- el precio de adquisición;
- el precio de transmisión;
- los gastos directamente asociados a ambas operaciones;
- la regla FIFO;
- la regla de recompra de valores homogéneos.
Fondos de inversión
Cuando realizas un reembolso de un fondo y se materializa una ganancia o pérdida, esta puede integrarse en la cesta patrimonial.
Sin embargo, existe una particularidad muy importante.
Cuando se cumplen los requisitos del régimen de traspasos entre fondos, la ganancia o pérdida no se computa en ese momento: se difiere y las nuevas participaciones mantienen el valor y la antigüedad fiscal de las anteriores.
Por tanto, un simple traspaso fiscalmente válido entre fondos no genera una minusvalía disponible para compensar inmediatamente.
ETF
Los ETF tienen un tratamiento diferente respecto al régimen de traspasos.
Con carácter general, la transmisión de un ETF sí provoca el cálculo de la ganancia o pérdida correspondiente.
Desde 2022, el régimen de diferimiento fiscal de los fondos no resulta aplicable a los ETF por el simple hecho de reinvertir el dinero en otro producto similar.
Criptomonedas
La venta o permuta de criptomonedas realizada por un inversor particular puede generar una ganancia o pérdida patrimonial que se integra en la base del ahorro.
Esto significa que las pérdidas materializadas en determinadas operaciones con criptomonedas pueden entrar en la misma cesta patrimonial que las ganancias y pérdidas procedentes de acciones, fondos o ETF.
Incluso cambiar una criptomoneda por otra puede constituir una operación fiscalmente relevante.
Dividendos e intereses
Los dividendos e intereses pertenecen a la otra gran cesta: rendimientos del capital mobiliario.
Conviene además evitar otro error habitual: no todos los gastos relacionados con una cartera son automáticamente deducibles de los dividendos.
Para este tipo de rendimientos, la normativa admite como gastos deducibles, con carácter general, los gastos de administración y depósito de valores negociables que cumplan los requisitos legales.
No debe confundirse esto con comisiones de gestión discrecional de cartera u otros gastos, que no son automáticamente deducibles por esta vía.
Cómo utilizar las pérdidas en la planificación fiscal de final de año
Diciembre suele ser un buen momento para revisar si nuestra cartera tiene ganancias y pérdidas ya realizadas o todavía latentes.
Imagina:
- has vendido una empresa con una plusvalía de 10.000 €;
- mantienes otra inversión con una pérdida latente de 4.000 €;
- ya estabas pensando en salir de esa segunda inversión porque tu tesis ha cambiado.
Materializar la pérdida antes de final de año podría reducir el saldo de ganancias patrimoniales.
Pero la decisión de vender no debería tomarse exclusivamente por motivos fiscales.
Vender una buena inversión únicamente para ahorrar impuestos puede ser una decisión mucho más costosa que el propio ahorro fiscal.
Checklist fiscal antes de terminar el año
☐ Revisa las ganancias ya realizadas durante el ejercicio.
☐ Revisa las pérdidas ya materializadas.
☐ Consulta si tienes pérdidas pendientes de los cuatro ejercicios anteriores.
☐ Identifica posiciones con minusvalías latentes.
☐ Comprueba la regla de recompra antes de vender y volver a comprar.
☐ Revisa qué lotes se consideran vendidos mediante FIFO.
☐ Separa dividendos/intereses de ganancias/pérdidas patrimoniales.
☐ Conserva justificantes, extractos y comisiones de compra y venta.
☐ Comprueba la normativa vigente antes de realizar operaciones exclusivamente fiscales.
Ejemplo completo de compensación
Vamos a reunir todo en un único caso.
Un inversor termina el ejercicio con:
GANANCIAS Y PÉRDIDAS PATRIMONIALES
Acciones Empresa A: +6.000 €
ETF: −5.000 €
Criptomonedas: −3.000 €
Saldo patrimonial = −2.000 €
RENDIMIENTOS DEL CAPITAL MOBILIARIO
Dividendos: +3.000 €
Intereses: +1.000 €
La cesta de rendimientos suma:
3.000 + 1.000 = 4.000 €
Podemos utilizar hasta el 25 %:
25 % × 4.000 = 1.000 €
Por tanto:
Rendimientos positivos: 4.000 €
Compensación con pérdidas patrimoniales: −1.000 €
Rendimientos que permanecen: 3.000 €
Pérdida patrimonial pendiente: 1.000 €
Ese saldo pendiente podrá utilizarse durante los cuatro ejercicios siguientes siguiendo el orden y límites establecidos por la normativa.
8 errores frecuentes al compensar pérdidas
1. Pensar que cualquier pérdida económica es una pérdida fiscal
No siempre es así. La normativa contiene supuestos en los que una pérdida económica no puede computarse fiscalmente.
2. Utilizar dos veces la misma minusvalía
Una vez compensada contra una ganancia de su misma cesta, esa pérdida ya no está disponible para compensar otra renta.
3. Pensar que puedo compensar sin límite pérdidas con dividendos
La compensación entre las dos cestas está limitada al 25 % del saldo positivo de la otra.
4. Olvidar las pérdidas de ejercicios anteriores
Muchas personas pierden oportunidades porque no revisan los saldos pendientes de compensar.
5. Esperar más de cuatro ejercicios
El derecho a utilizar esos saldos no dura indefinidamente.
6. Vender y recomprar inmediatamente las mismas acciones
La regla de recompra puede impedir que utilices la pérdida en ese momento.
7. Ignorar FIFO
Si compraste la misma acción a diferentes precios, Hacienda no te permite elegir libremente el lote que vendes.
8. Invertir pensando únicamente en impuestos
Una decisión fiscalmente eficiente puede ser una mala decisión financiera. Primero debería estar la estrategia de inversión.
Tabla resumen
| Situación | Tratamiento general |
|---|---|
| Ganancia acciones + pérdida acciones | Se compensan dentro de la misma cesta. |
| Pérdidas patrimoniales + dividendos positivos | Compensación cruzada hasta el 25 % del saldo positivo. |
| Pérdidas que no pueden compensarse | Hasta cuatro ejercicios siguientes. |
| Venta con pérdidas + recompra de acciones cotizadas | Puede diferirse la pérdida si se compran valores homogéneos dentro de ±2 meses. |
| Traspaso fiscalmente válido entre fondos | No se materializa la ganancia o pérdida en ese momento. |
| Venta de ETF | La ganancia o pérdida se computa; no disfruta con carácter general del régimen de traspasos. |
| Venta o permuta de criptomonedas | Puede generar ganancia o pérdida patrimonial integrada en la base del ahorro. |
Preguntas frecuentes
¿Puedo compensar pérdidas de acciones con dividendos?
Sí, pero no directamente desde el primer euro. Primero se calcula el saldo de cada cesta y, si la cesta de ganancias y pérdidas patrimoniales termina en negativo y los rendimientos del capital mobiliario son positivos, puede compensarse hasta el 25 % del saldo positivo de estos últimos.
¿Durante cuántos años puedo compensar una pérdida?
Los saldos negativos que no hayan podido compensarse pueden trasladarse durante los cuatro ejercicios siguientes, siguiendo el orden y los límites establecidos.
¿Puedo elegir no compensar una pérdida este año para utilizarla el siguiente?
No libremente. Las cantidades pendientes deben compensarse en la cuantía máxima que permita cada ejercicio.
¿Puedo vender una acción con pérdidas y recomprarla al día siguiente?
Puedes hacerlo desde el punto de vista operativo, pero fiscalmente la pérdida puede quedar diferida si se trata de valores homogéneos afectados por la regla de recompra.
¿La regla de los dos meses afecta también a compras anteriores?
Sí. En acciones y otros valores negociados afectados por esta regla deben analizarse tanto las adquisiciones realizadas durante los dos meses anteriores como las realizadas durante los dos meses posteriores a la transmisión.
¿Una pérdida en criptomonedas puede compensarse con una ganancia en acciones?
Cuando ambas proceden de transmisiones realizadas por un particular y se integran en la cesta de ganancias y pérdidas patrimoniales de la base del ahorro, pueden entrar en el proceso de integración y compensación correspondiente.
¿Los gastos del broker reducen los dividendos?
No cualquier gasto. En el cálculo del rendimiento neto del capital mobiliario son deducibles, con carácter general y cuando cumplen los requisitos legales, los gastos de administración y depósito de valores negociables. No debe confundirse con cualquier comisión, asesoramiento o gestión de cartera.
Fiscalidad y estrategia de inversión
Compensar pérdidas puede ayudarte a reducir la factura fiscal, pero no debería convertirse en el objetivo principal de tu cartera.
Una buena planificación consiste en integrar la fiscalidad dentro de una estrategia coherente de inversión a largo plazo.
Si recibes dividendos, puedes consultar nuestra guía sobre fiscalidad de los dividendos en España.
Si utilizas brokers o mantienes activos fuera de España, te interesa también nuestra guía sobre el Modelo 720 y el antiguo D6.
Y para acceder a todas las guías puedes visitar nuestra sección de Fiscalidad para inversores.
Conclusión: una minusvalía también puede tener valor
Nadie invierte con el objetivo de perder dinero.
Pero cuando una inversión termina mal, conocer las reglas fiscales puede permitirte aprovechar parte de esa pérdida para reducir la tributación de otras operaciones.
La mecánica básica es relativamente sencilla:
1. Compensa primero ganancias y pérdidas dentro de cada cesta.
2. Si una cesta queda negativa, utiliza la compensación cruzada de hasta el 25 % cuando sea posible.
3. Conserva y controla los saldos negativos pendientes.
4. Recuerda que solo dispones de cuatro ejercicios posteriores.
5. Comprueba siempre FIFO y las reglas de recompra antes de realizar operaciones de planificación fiscal.
6. No tomes decisiones de inversión únicamente por ahorrar impuestos.
La mejor planificación fiscal no consiste en pagar cero impuestos a cualquier precio, sino en evitar pagar más de lo necesario dentro de una estrategia de inversión bien diseñada.
Fuentes oficiales y normativa
- Agencia Tributaria — Base imponible del ahorro.
- Agencia Tributaria — Integración y compensación de rentas en la base imponible del ahorro.
- Agencia Tributaria — Ganancias y pérdidas patrimoniales y recompra de valores homogéneos.
- Agencia Tributaria — Rendimientos del capital mobiliario y gastos de administración y depósito.
- Agencia Tributaria — Régimen fiscal de los fondos de inversión y ETF.
- Ley 35/2006 del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas.
Artículo actualizado en septiembre de 2026.
