El objetivo de este pequeño libro es hacer un repaso de los diferentes modelos de valoración de empresas, disciplina que ha adquirido relevancia en los últimos años en el ámbito de las finanzas.
El libro se divide en tres partes:
- Proceso y metodología de valoración de empresas
- Casos prácticos
- Conclusiones
En la primera parte se realiza un repaso a los fundamentos básicos de la valoración de empresas y nada más empezar el capitulo se deja bien claro la diferencia entre precio y valor. A la hora de valorar una empresa intervienen factores de índole subjetiva, ya que se tienen en cuenta los elementos que constituyen el patrimonio de la misma, mientras que el precio tiene carácter objetivo, resultado de la negociación entre comprador y vendedor.
De manera muy resumida se nos explican los principales métodos de valoración, atendiendo a la metodología utilizada se pueden clasificar en seis grupos:
- Valores basados en el balance– Se trata de valorar la empresa a través de la estimación de su patrimonio.
- Múltiples– Consiste en aplicar un multiplicador sobre algún parámetro (ventas, beneficio, etc.) y posteriormente se comparan los ratios con otras empresas del sector.
- Sistemas mixtos– Este sistema esta basado en el fondo de comercio (elementos intangibles y no cuantificados en el balance).
- Descuento de flujos– Utilizan el valor temporal del dinero, descontando una tasa de interés de acuerdo con el riesgo atribuido al negocio.
- Basados en la creación de valor– Utilizan como parametros flujos que consideran los recursos financieros utilizados valorar el riesgo/beneficio.
- Opciones reales– Tiene en cuenta el valor de las inversiones actuales, las posibilidades de crecimiento y la flexibilidad en el análisis de los proyectos de inversión.
Dentro de cada grupo podemos encontrar diferentes tipologías, según el siguiente esquema:
|
Balance |
Múltiples | Mixtos | Descuento de flujos | Creación de valor |
Opciones reales |
|
Valor contable |
PER | Unión expertos contables europeos | Free cash flow | EVA |
|
|
Valor contable corregido |
EBITDA | Clásico | Cash flow accionista | Beneficio económico |
|
|
Valor de liquidación |
Ventas | Método alemán | Capital cash flow | Cash value added |
|
|
Valor sustancial |
Otros múltiples | Método anglosajón | Dividendos | CFROI |
|
|
Capital permanente necesario |
|
En la segunda parte se realiza el análisis de tres casos prácticos.
Desde un análisis muy simple de una pequeña empresa utilizando uno de los métodos anteriormente comentado, al estudio en detalle de una empresa cotizada en bolsa como Adolfo Domínguez, utilizando distintos métodos de valoración y explicando y analizando las diferencias de uno a otro.
Para finalizar en la tercera parte se resumen una serie de observaciones que debemos tener en cuenta cada vez que vayamos a realizar una valoración, a continuación, recogemos algunas que nos han parecido más interesantes:
No debe confundirse precio con valor.
No existe un método único con una validez universal para valorar cualquier empresa.
La aplicación de varios métodos puede ayudar a definir el abanico de valores en torno al que oscila el valor justo de la empresa.
Puedes encontrar el libro en Amazon haciendo clic en la portada del libro, el enlace de Amazon o aquí.
Nota: Si te interesa el libro te agradecería que usases alguno de los enlaces referenciados, los ingresos recaudados serán destinados al mantenimiento y mejora del blog.
Libre Inversión es el nuevo blog sobre finanzas, inversión e ingresos pasivos. Con tips prácticos basados en la experiencia de sus editores, descubrirás la mejor manera de alcanzar tu independencia económica.
