Mejores inversores de la historia: Joel Greenblatt

Mejores inversores de la historia: Joel Greenblatt

 

BIOGRAFÍA Y TRAYECTORIA PROFESIONAL

 

Joel Greenblatt nació el 13 de diciembre de 1957 en la ciudad de Great Neck, Estado Unidos. Se formó en administración de empresas por la Wharton School en la universidad de Pensilvania y posteriormente curso un MBA en la misma institución.

 

Inició su carrera en el mundo financiero en 1985 al lanzar el fondo de inversiones Gotham Capital con la ayuda de Michael Milken que le cedió 7 millones de dólares.

 

Durante sus más de 19 años al frente de la gestión del fondo consiguió un rendimiento anualizado del 45% convirtiéndose en uno de los mejores gestores.

Su estrategia de inversión se basaba en el uso de lo que el mismo denomino la fórmula mágica, método que clasifica a las empresas en base a dos factores: retorno sobre capital (distingue a las empresas que hacen un buen uso de sus activos) y precio sobre beneficio (determina si la empresa tiene un negocio rentable).

 

Desde 1986 da clases de inversión en valor en la Columbia University Graduate School of Business.

 

En 2008 crea la consultoría Gotham Asset Management que gestiona más de 5600 millones de dólares.

Greenblatt funda conjuntamente con John Petry el Value Investors Club, un fórum, de gran prestigio, limitado a 250 miembros seleccionados, donde los inversores intercambian ideas de inversión en valor.

 

ESTRATEGIAS DE INVERSIÓN

 

La estrategia de inversión de Greenblatt se centra en la inversión en valor o value investment, iniciada por Benjamin Graham y seguida por Warren Buffett entre otros. Realiza sus inversiones con una visión a largo plazo para el cual utiliza el análisis fundamental.

 

Greenblatt desarrolló un modelo, al que denominó fórmula mágica, para determinar qué acciones encajan en esta descripción. Su objetivo era demostrar que es posible invertir y montar una cartera de acciones de calidad atendiendo únicamente a dos indicadores, dicha fórmula mágica permite evaluar, analizar, organizar e identificar las mejores acciones atendiendo solamente al rendimiento de capital y la relación ganancia-precio.

 

• Earnings yield

 

Este criterio intenta determinar si la empresa tiene un negocio rentable, es decir, si dicho negocio produce beneficios. Analiza los márgenes de beneficios que produce la empresa y los relaciona con el precio de la compañía.

 

El razonamiento es muy simple y fácilmente explicable: si compro una empresa por 1000€ y ésta produce beneficios anuales de 100€, dicha empresa será más rentable que otra que compre por 1000€ y produzca 50€.

 

El indicador utilizado para medir esta rentabilidad es el resultado de dividir EBIT / Enterprise value. El EBIT son los beneficios antes de intereses e impuestos y el enterprise value se define como la capitalización bursátil de la empresa más la deuda neta.

 

• Return of capital

 

En este caso este parámetro intenta distinguir que empresas hacen un buen uso de sus activos de las que no. Al igual que en el caso anterior, su explicación practica resulta muy fácil, por ejemplo, será mejor inversión aquella en la que tenemos que invertir 200€ para que nos produzca 20€ anuales de beneficio, que aquella en la que necesitemos invertir los mismos 200€ para obtener 10€ anuales de beneficio.

 

El indicador utilizado para medir la eficiencia en el uso de los recursos propios de la empresa es: EBIT / (net fixed assets + working capital). Es decir, el beneficio antes de intereses e impuestos dividido por el activo fijo neto más el capital circulante o también denominado fondo de maniobra.

Cabe destacar que la fórmula mágica es un sistema de clasificación y no de filtro, quiere decir que selecciona empresas de forma relativa, y no decide cuales son buenas o malas, sino cuales son mejores o peores.

 

Greenblatt también ha establecido una serie de excepciones a la hora de analizar empresas con la fórmula mágica. En primer lugar, excluye todas las empresas de baja capitalización (por debajo de 50 millones de dólares), también excluye empresas del sector utilities y financiero, así como empresas fuera de estados unidos.

 

LIBROS PUBLICADOS

 

Su libro de mayor éxito es, El pequeño libro que aún vence al mercado, donde se explica con todo detalle el funcionamiento de la fórmula mágica para seleccionar acciones.

 

 

En, You Can Be a Stock Market Genius: Uncover the Secret Hiding Places of Stock Market Profits, Greenblatt presenta una impresionante y practica guía para los mercados financieros con estudios prácticos y una amplia información para tener éxito en el mundo de la inversión.

 

 

Por ultimo, en The Big Secret for the Small Investor: A New Route to Long-Term Investment Success, el autor explora sus principios de inversión en valor, buen criterio y disciplina cuantitativa para que los pequeños inversores puedan aprovecharse.

 

 

FRASES CÉLEBRES

 

Elegir acciones individuales sin una idea de lo que estás buscando es como atravesar una fábrica de dinamita con una cerilla encendida. Puedes sobrevivir, pero sigues siendo un idiota.

 

Aunque a corto plazo el señor mercado base sus precios en las emociones, en el largo plazo el señor mercado pone precio según su valor.

 

El secreto para invertir con éxito es descubrir el valor de algo, y luego pagar mucho menos por ello

 

Ninguna estrategia de inversión, no importa lo buena o lógica que sea, funciona siempre. Lo importante es mantenernos firmes con nuestra estrategia, incluso cuando no funciona a corto plazo.